Reviewsantot.com – Hợp đồng tương lai trái phiếu là các công cụ tài chính phái sinh bắt buộc người nắm giữ hợp đồng phải mua hoặc bán trái phiếu vào một ngày cụ thể với mức giá định trước. Hợp đồng tương lai trái phiếu giao dịch trên thị trường trao đổi tương lai và được mua hoặc bán thông qua một công ty môi giới cung cấp giao dịch tương lai. Các điều khoản của hợp đồng (giá và ngày hết hạn) được quyết định khi hợp đồng tương lai được mua hoặc bán.
Hợp đồng tương lai trái phiếu hoạt động như thế nào?
Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận giữa hai bên về việc mua bán tài sản cơ bản ở mức giá định trước vào một ngày xác định. Tài sản này có thể là hàng hóa hoặc công cụ tài chính như trái phiếu. Người mua sẽ nhận tài sản từ người bán vào ngày thanh toán. Hợp đồng tương lai trái phiếu là các thỏa thuận hợp đồng trong đó tài sản được giao là trái phiếu chính phủ hoặc kho bạc. Nó có thể được giữ cho đến khi đáo hạn và cũng có thể đóng trước ngày đáo hạn, lợi nhuận sẽ đến từ việc giao dịch đóng, tùy thuộc vào giá trị của hợp đồng tương lai tại thời điểm đó.
Hợp đồng tương lai trái phiếu được tiêu chuẩn hóa bởi các sàn giao dịch tương lai và được coi là một trong những sản phẩm tài chính có tính thanh khoản cao nhất. Thị trường thanh khoản có nghĩa là có rất nhiều người mua và người bán, cho phép giao dịch diễn ra tự do mà không bị chậm trễ. Như vậy, hợp đồng tương lai trái phiếu được sử dụng cho mục đích phòng ngừa rủi ro, đầu cơ hoặc chênh lệch giá:
- Phòng ngừa rủi ro là một chiến lược đầu tư nhằm bảo vệ cổ phần.
- Arbitrage là một chiến lược lợi dụng sự mất cân bằng về giá. Các nhà giao dịch cố gắng kiếm lợi nhuận từ việc mua một tài sản hoặc chứng khoán trên một sàn giao dịch hoặc địa điểm và bán nó trên một sàn giao dịch hoặc địa điểm khác.
- Đầu cơ là đầu tư vào các sản phẩm có rủi ro cao nhưng có lợi nhuận cao.
Giao hàng trái phiếu tương lai
Như đã đề cập trước đó, người bán hợp đồng tương lai trái phiếu có thể chọn trái phiếu nào để giao cho đối tác người mua. Trái phiếu thường được giao được gọi là trái phiếu giao hàng rẻ nhất (CTD), được giao vào ngày giao hàng cuối cùng trong tháng. CTD là chứng khoán rẻ nhất được phép đáp ứng các điều khoản của hợp đồng tương lai. Việc sử dụng CTD là phổ biến khi giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc vì bất kỳ trái phiếu kho bạc nào cũng có thể được sử dụng để giao hàng miễn là nó nằm trong một phạm vi đáo hạn cụ thể với lãi suất hoặc lãi suất cụ thể.
Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai thường đóng các vị thế trước khi có cơ hội giao hàng. Trên thực tế, nhiều nhà môi giới hợp đồng tương lai yêu cầu khách hàng của họ phải bù đắp các vị thế (hoặc chuyển sang các tháng sau) trước khi hợp đồng tương lai hết hạn.
Hợp đồng tương lai trái phiếu và ký quỹ
Nhiều hợp đồng tương lai yêu cầu ký quỹ, nghĩa là nhà giao dịch cần gửi tiền và duy trì một số tiền cụ thể trong tài khoản môi giới của họ. Số tiền này thường nhỏ hơn nhiều so với giá trị danh nghĩa của hợp đồng tương lai và nó phải được gửi khi vị thế tương lai được mở.
Một nhà môi giới yêu cầu ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì. Nếu vị thế hợp đồng tương lai trái phiếu giảm đủ giá trị, nhà môi giới có thể đưa ra yêu cầu ký quỹ, yêu cầu gửi thêm tiền.
Rủi ro tương lai trái phiếu
Rủi ro khi giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu là không giới hạn đối với người mua hoặc người bán trái phiếu. Rủi ro bao gồm giá trái phiếu cơ sở thay đổi mạnh mẽ giữa ngày thực hiện và ngày thỏa thuận ban đầu. Ngoài ra, đòn bẩy được sử dụng trong giao dịch ký quỹ có thể làm trầm trọng thêm tổn thất trong giao dịch trái phiếu tương lai.
Mua hợp đồng tương lai trái phiếu ở đâu
Hợp đồng tương lai trái phiếu được giao dịch chủ yếu trên Chicago Board of Trade (CBOT), một phần của Chicago Mercantile Exchange (CME). Hợp đồng thường hết hạn hàng quý: tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12. Ví dụ về tài sản cơ bản cho hợp đồng tương lai trái phiếu bao gồm:
- Tín phiếu kho bạc kỳ hạn 13 tuần (T-bill)
- Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2, 3, 5 và 10 năm (T-note)
- Trái phiếu kho bạc cổ điển và siêu (trái phiếu kho bạc)
Nhiều nhà môi giới cung cấp hợp đồng tương lai trái phiếu, chẳng hạn như Charles Schwab/TD Ameritrade, Interactive Brokers và TradeStation.
Quản lý vị thế trái phiếu tương lai
Mỗi ngày, trước khi hết hạn, các vị thế mua (mua) và bán (bán) trong tài khoản của nhà giao dịch được đánh dấu theo thị trường (MTM) hoặc được điều chỉnh theo tỷ giá hiện tại. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm – vì trái phiếu có lãi suất cố định hiện tại kém hấp dẫn hơn trong môi trường lãi suất tăng.
Ngược lại, nếu lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng do nhà đầu tư đổ xô mua trái phiếu có lãi suất cố định hiện có với lãi suất hấp dẫn.
Ví dụ: giả sử hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được ký kết vào Ngày thứ nhất. Nếu lãi suất tăng vào Ngày thứ hai, giá trị của trái phiếu kho bạc sẽ giảm. Tài khoản ký quỹ của người nắm giữ hợp đồng tương lai dài hạn sẽ bị ghi nợ để phản ánh khoản lỗ. Đồng thời, tài khoản của người giao dịch bán khống sẽ được ghi có lợi nhuận từ việc biến động giá.
Ngược lại, nếu lãi suất giảm, giá trái phiếu sẽ tăng, tài khoản của người giao dịch mua sẽ có lãi và tài khoản bán sẽ bị ghi nợ.
Các yếu tố chuyển đổi trái phiếu
Các trái phiếu có thể chuyển giao được chuẩn hóa thông qua hệ thống hệ số chuyển đổi được tính toán theo quy định của sàn giao dịch. Hệ số chuyển đổi được sử dụng để cân bằng chênh lệch lãi suất và lãi dự thu của tất cả các trái phiếu giao hàng. Lãi dự thu là số tiền lãi đã tích lũy nhưng chưa được trả.
Nếu hợp đồng quy định trái phiếu có lãi suất danh nghĩa là 6% thì hệ số chuyển đổi sẽ là:
- Ít hơn một đối với trái phiếu có lãi suất dưới 6%
- Lớn hơn một đối với trái phiếu có lãi suất cao hơn 6%
Trước khi giao dịch hợp đồng diễn ra, sàn giao dịch sẽ công bố hệ số chuyển đổi cho mỗi trái phiếu. Ví dụ: hệ số chuyển đổi là 0,8112 có nghĩa là trái phiếu có giá trị xấp xỉ bằng 81% của bảo đảm phiếu giảm giá 6%.
Giá của hợp đồng tương lai trái phiếu có thể được tính vào ngày hết hạn như sau:
- Giá = (giá trái phiếu tương lai x hệ số chuyển đổi) + lãi tích lũy
Tích của hệ số chuyển đổi và giá tương lai của trái phiếu là giá kỳ hạn sẵn có trên thị trường kỳ hạn.
Điểm mấu chốt
Hợp đồng tương lai trái phiếu bắt buộc người nắm giữ hợp đồng phải mua hoặc bán trái phiếu ở mức giá định trước vào một ngày cụ thể. Các nhà giao dịch trái phiếu tương lai cố gắng kiếm lợi từ sự thay đổi giá trong thời gian ngắn và thường không giữ hợp đồng cho đến khi hết hạn để tránh bị buộc phải chấp nhận giao hàng.
Giao dịch hợp đồng tương lai có những lợi ích và hạn chế thị trường biến động liên tục có thể tăng lợi nhuận đáng kể nhưng cũng khiến các nhà giao dịch gặp rủi ro cao hơn.
Cùng Reviewsantot cập nhật các thông tin trên thị trường đầu tư tại các trang tin của Reviewsantot:
- Website: https://reviewsantot.com/
- Fanpage: https://www.facebook.com/reviewsantot/