Reviewsantot.com – Gamma squeeze là một hiện tượng hấp dẫn trong giao dịch quyền chọn, cho thấy cách thị trường phái sinh có thể khiến giá cổ phiếu tăng vọt hoặc giảm mạnh. Chúng là yếu tố chính thúc đẩy giá cổ phiếu của nhà bán lẻ GameStop và nhà sản xuất chip Nvidia tăng mạnh, giúp đẩy giá cổ phiếu của những công ty này lên cao. Gamma squeeze là sự kiện phức tạp và rủi ro, mặc dù không phổ biến.
Gamma squeeze là gì?
Gamma Squeeze là một hiện tượng trên thị trường quyền chọn, trong đó sự gia tăng nhanh chóng giá của cổ phiếu cơ sở được thúc đẩy bởi áp lực mua mạnh vào các hợp đồng quyền chọn. Để hiểu rõ hơn về gamma squeeze, cần nắm vững một số khái niệm cơ bản sau:
Hiểu về quyền chọn
Quyền chọn là một loại hợp đồng tài chính cho phép người mua có quyền (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán một tài sản cơ sở (như cổ phiếu) với một mức giá đã định trước (giá thực hiện) trong một khoảng thời gian cụ thể.
- Quyền chọn mua (Call Option): Người mua có quyền mua tài sản cơ sở.
- Quyền chọn bán (Put Option): Người mua có quyền bán tài sản cơ sở.
Ở phía bên kia của giao dịch này thường là một nhà tạo lập thị trường, một chuyên gia tạo điều kiện cho giao dịch quyền chọn bằng cách cung cấp thanh khoản. Họ luôn sẵn sàng mua và bán một chứng khoán cụ thể theo giá niêm yết, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá mua-bán trong quá trình này.
Hiểu về gamma squeeze
Với bối cảnh đó, gamma squeeze được thúc đẩy bởi sự gia tăng đột ngột trong hoạt động mua quyền chọn mua hoặc bán quyền chọn bán.
Khi một số lượng lớn quyền chọn mua – đại diện cho 100 cổ phiếu cơ sở – được mua từ một nhà tạo lập thị trường, về cơ bản nhà tạo lập thị trường sẽ bán khống cổ phiếu. Nhà tạo lập thị trường có nghĩa vụ giao cổ phiếu nếu quyền chọn được thực hiện. Nếu giá cổ phiếu tăng, vị thế bán khống này khiến họ có khả năng chịu tổn thất không giới hạn.
Để phòng ngừa rủi ro này, các nhà tạo lập thị trường mua chính cổ phiếu cơ sở để bù đắp cho vị thế bán khống của họ trong các quyền chọn mua. Trớ trêu thay, hoạt động mua bổ sung này từ các nhà tạo lập thị trường lại đẩy giá cổ phiếu tăng lên – ngược lại với những gì họ mong muốn – tạo ra hiệu ứng lăn cầu tuyết.
Khi giá cổ phiếu tăng, nó khuyến khích mua quyền chọn nhiều hơn, do đó duy trì chu kỳ này.
Options Greeks
Sự phức tạp trong việc định giá quyền chọn
Mặc dù quyền chọn thường phản ánh biến động giá của tài sản cơ sở, nhưng giá của chúng phức tạp hơn giá cổ phiếu. Các nhà giao dịch quyền chọn sử dụng “Greeks”, một tập hợp các chữ cái đại diện cho các biến đo lường cách các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến giá của quyền chọn.
Hai Greeks quan trọng trong bối cảnh gamma squeezes là delta và gamma.
- Delta: Là tỷ lệ thay đổi giá của quyền chọn so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu delta của một quyền chọn là 0.5, thì giá quyền chọn sẽ thay đổi 0.5 đơn vị khi giá của tài sản cơ sở thay đổi 1 đơn vị.
- Gamma: Là tỷ lệ thay đổi của delta khi giá của tài sản cơ sở thay đổi. Gamma cho biết tốc độ mà delta thay đổi, do đó, gamma phản ánh độ nhạy của delta đối với biến động giá của tài sản cơ sở.
Hiệu ứng gamma squeeze do hoạt động phòng ngừa rủi ro của nhà tạo lập thị trường
Khi giá cổ phiếu tăng, nhà tạo lập thị trường đã bán quyền chọn mua cần mua ngày càng nhiều cổ phiếu để phòng ngừa vị thế. Trong trường hợp này, delta phản ánh số lượng cổ phiếu họ cần mua cho mỗi đô la tăng giá cổ phiếu.
Đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị: Delta cũng chỉ ra khả năng quyền chọn mua hết hạn “có giá trị”, nghĩa là giá cổ phiếu cao hơn giá thực hiện.
Vì vậy, giá cổ phiếu càng cao, quyền chọn mua càng gần đến thời điểm hết hạn có giá trị và delta tăng lên tới 1. Điều này cho nhà tạo lập thị trường biết rằng họ cần mua gần 100 phần trăm cổ phiếu cơ sở để phòng ngừa hoàn toàn vị thế bán khống của mình.
Bây giờ, hãy tưởng tượng điều này diễn ra trên quy mô lớn với hàng triệu cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu tăng, nhà tạo lập thị trường bị “ép” và phải mua ngày càng nhiều cổ phiếu để phòng ngừa quyền chọn mua của mình. Việc nhà tạo lập thị trường mua thêm chỉ thúc đẩy đợt tăng giá tạo ra sự ép gamma.
Cùng Reviewsantot cập nhật các thông tin trên thị trường đầu tư tại các trang tin của Reviewsantot:
- Website: https://reviewsantot.com/
- Fanpage: https://www.facebook.com/reviewsantot/