Reviewsantot.com – Các loại công cụ phái sinh khác nhau có cơ chế định giá khác nhau. Công cụ phái sinh chỉ đơn giản là một hợp đồng tài chính có giá trị, dựa trên một số tài sản cơ bản (ví dụ: giá cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng hóa). Các loại phái sinh phổ biến nhất là hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn và hoán đổi. Tuy nhiên cũng có một số dẫn xuất phi truyền thống hơn dựa trên các yếu tố như thời tiết hay lượng khí thải carbon.
Những ý chính trong bài viết:
- Công cụ phái sinh là các hợp đồng tài chính được sử dụng cho nhiều mục đích khác nhau, giá của chúng được xác định từ một số tài sản hoặc chứng khoán cơ bản.
- Tùy thuộc vào loại chứng khoán phái sinh, giá trị hợp lý hoặc giá của chúng sẽ được tính theo cách khác.
- Hợp đồng tương lai được dựa trên giá giao ngay, cùng với số tiền cơ bản, trong khi các quyền chọn được định giá dựa trên thời gian hết hạn, biến động và giá thực hiện.
- Hoán đổi được định giá dựa trên việc đánh đồng giá trị hiện tại của dòng tiền cố định và dòng tiền thay đổi trong suốt thời gian đáo hạn của hợp đồng.
Khái niệm cơ bản về giá tương lai
Hợp đồng tương lai là hợp đồng tài chính được tiêu chuẩn hóa, cho phép chủ sở hữu mua hoặc bán một tài sản hoặc hàng hóa cơ bản ở một mức giá nhất định trong tương lai, được chốt ở thời điểm ký kết hợp đồng. Vì vậy, giá trị của hợp đồng tương lai được dựa trên giá tiền mặt của hàng hóa.
Giá tương lai thường sẽ lệch một chút so với giá tiền mặt hoặc giá giao ngay của tài sản cơ sở.Sự khác biệt giữa giá tiền mặt của hàng hóa và giá tương lai là cơ sở. Đây là một khái niệm quan trọng đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư và nhà kinh doanh vì mối quan hệ giữa tiền mặt và giá tương lai ảnh hưởng đến giá trị của các hợp đồng được sử dụng trong phòng ngừa rủi ro. Vì có khoảng cách giữa giá giao ngay và giá tương đối cho đến khi hết hạn hợp đồng gần nhất nên cơ sở không nhất thiết phải chính xác.
Ngoài những sai lệch được tạo ra do khoảng cách thời gian giữa thời điểm hết hạn của hợp đồng tương lai và hàng hóa giao ngay, chất lượng sản phẩm, địa điểm giao hàng và thực tế cũng có thể khác nhau.
Nhìn chung, cơ sở này được các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá khả năng sinh lời của việc giao tiền mặt hoặc thực tế và cũng được sử dụng để tìm kiếm các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
Ví dụ, hãy xem xét một hợp đồng tương lai ngô đại diện cho 5.000 giạ ngô. Nếu ngô được giao dịch ở mức 5 USD/giạ thì giá trị hợp đồng là 25.000 USD. Hợp đồng tương lai được chuẩn hóa để bao gồm một số lượng và chất lượng nhất định của hàng hóa cơ bản, do đó chúng có thể được giao dịch trên một sàn giao dịch tập trung. Giá tương lai di chuyển liên quan đến giá giao ngay của hàng hóa dựa trên cung và cầu đối với hàng hóa đó.
Hợp đồng kỳ hạn có giá tương tự như hợp đồng tương lai, nhưng hợp đồng kỳ hạn là những hợp đồng không được chuẩn hóa, thay vào đó được sắp xếp giữa hai đối tác và được giao dịch không cần kê đơn với các điều khoản linh hoạt hơn.
Thông tin cơ bản về giá quyền chọn
Quyền chọn cũng là hợp đồng phái sinh phổ biến. Quyền chọn cung cấp cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một lượng tài sản cơ bản nhất định ở mức giá xác định trước, được gọi là giá thực hiện, trước khi hợp đồng hết hạn.
Mục tiêu chính của lý thuyết định giá quyền chọn là tính toán xác suất một quyền chọn sẽ được thực hiện hoặc có lãi (ITM) khi hết hạn.
Giá tài sản cơ sở (giá cổ phiếu), giá thực hiện, biến động, lãi suất và thời gian đến khi hết hạn, là số ngày giữa ngày tính toán và ngày thực hiện quyền chọn, là các biến thường được sử dụng đưa vào mô hình toán học để rút ra một giá trị – giá trị hợp lý lý thuyết của quyền chọn.
Ngoài cổ phiếu của công ty và giá thực hiện, thời gian, sự biến động và lãi suất cũng khá quan trọng trong việc định giá chính xác một lựa chọn. Nhà đầu tư phải thực hiện quyền chọn càng lâu thì khả năng đó sẽ là ITM khi hết hạn càng lớn. Tương tự, tài sản cơ bản càng biến động thì khả năng hết hạn ITM càng lớn. Lãi suất cao hơn sẽ chuyển thành giá quyền chọn cao hơn.
Mô hình định giá quyền chọn nổi tiếng nhất là phương pháp Black-Scholes. Phương pháp này xem xét giá cổ phiếu cơ bản, giá thực hiện quyền chọn, thời gian cho đến khi quyền chọn hết hạn, biến động của cổ phiếu cơ bản và lãi suất phi rủi ro, để cung cấp giá trị cho quyền chọn. Các mô hình phổ biến khác tồn tại như mô hình định giá nhị thức và tam thức.
Khái niệm cơ bản về giá hoán đổi
Hoán đổi là công cụ phái sinh thể hiện sự thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi một loạt dòng tiền trong một khoảng thời gian cụ thể. Hoán đổi mang lại sự linh hoạt cao trong việc thiết kế và cấu trúc hợp đồng dựa trên thỏa thuận chung. Tính linh hoạt này tạo ra nhiều biến thể hoán đổi, mỗi biến thể phục vụ một mục đích cụ thể. Ví dụ, một bên có thể hoán đổi một dòng tiền cố định để nhận dòng tiền có thể thay đổi, dao động khi lãi suất thay đổi. Những người khác có thể hoán đổi dòng tiền liên quan đến lãi suất ở một quốc gia với lãi suất ở quốc gia khác.
Loại hoán đổi cơ bản nhất là hoán đổi lãi suất đơn giản.
Trong loại hợp đồng hoán đổi này, các bên đồng ý trao đổi những khoản thanh toán lãi. Ví dụ: giả sử Ngân hàng A đồng ý thanh toán cho Ngân hàng B theo lãi suất cố định, trong khi Ngân hàng B đồng ý thanh toán cho Ngân hàng A theo lãi suất thả nổi.
Giá trị của hợp đồng hoán đổi vào ngày bắt đầu sẽ bằng 0 đối với cả hai bên. Để tuyên bố này đúng, giá trị của dòng tiền mà các bên hoán đổi sẽ trao đổi phải bằng nhau. Khái niệm này được minh họa bằng một ví dụ giả thuyết, trong đó giá trị của chân cố định và chân thả nổi của hợp đồng hoán đổi sẽ lần lượt là Vfix và Vfl . Vì vậy, khi bắt đầu: Vfix =Vfl
Số tiền danh nghĩa không được trao đổi trong hoán đổi lãi suất, vì số tiền này bằng nhau và việc trao đổi chúng không có ý nghĩa. Nếu giả định rằng các bên cũng quyết định trao đổi số tiền danh nghĩa vào cuối kỳ thì quá trình này sẽ tương tự như việc trao đổi một trái phiếu có lãi suất cố định thành một trái phiếu lãi suất thả nổi và có cùng số tiền danh nghĩa. Do đó, các hợp đồng hoán đổi như vậy có thể được định giá dưới dạng trái phiếu có lãi suất cố định và lãi suất thả nổi.
Theo dõi Reviewsantot để được cập nhật nhanh nhất các kiến thức về thị trường đầu tư.
- Website: https://reviewsantot.com/
- Fanpage: https://www.facebook.com/reviewsantot/